VC或扎堆大数据 全球投资者仍持谨慎态度

提及风投，总给人以“暴利”的印象：只要原始投资，上市套现，成倍的暴利就会滚滚而来。然而，在过去的2012年里，风投“焉了”。统计显示，2012年在境内市场上市的154家企业中，有VC（风险投资）/PE（私募股权基金）机构支持的共有92家，合计融资101.58亿美元。有VC/PE支持的企业境内IPO数量及融资额较2011年分别下降35.2%和56.6%。

新春前夕，ChinaVenture投中集团旗下金融数据产品CVSource最新统计数据出炉：2013年1月的中国VC/PE投资规模环比有所增长，但相比去年同期仍处于较低水平。面对经济发展多元化的趋势，风投行业能否回归理性时代？

1月反弹但仍保持低位

近年来，“全民PE时代”已经将PE行业变成了一片红海。投资者“散户化”、资金“热钱化”使得投资成本逐步抬高。随着二级市场持续低迷，IPO明显降温，VC/PE机构的投资回报率也大幅下滑。 2012年，中国VC/PE行业正在步入严冬。清科集团董事长倪正东曾表示，2012年前11个月，在创投募资方面有22家完成募资，与2011年同期相比募资金额缩水近70%，创投投资2012年前11个月投资了900多个项目，投资的金额较2011年下降了42%。

统计显示，2013年1月国内共披露VC案例21起，投资金额1.71亿美元，案例数量及投资金额相比上个月 （10起案例、投资0.90亿美元）大幅增长。相比2012年同期（77起案例、投资总额3.44亿美元），本月投资规模依然处于较低水平。

PE方面，本月披露案例13起，投资规模4.11亿美元，相比上个月（6起案例、2.08亿美元）同样大幅增长；而相比2012年1月（24起案例、11.45亿美元）则大幅下滑。整体来看，本月VC/PE投资规模相比2012年前三季度而言，均处于较低水平。

CVSource分析认为，尽管近期宏观经济及资本市场呈现回暖迹象，但中国VC/PE活跃度并未出现明显增长，其原因一方面源于私募股权投资模式的滞后性，另一方面则由于接近年底，投资机构主动放缓投资节奏。未来，宏观经济回暖状态仍有待观察，而A股及美股市场IPO窗口依然紧闭的状态，则将继续对投资者心态带来持续负面影响，因此，预计短期内VC/PE投资难以出现明显反弹。

互联网投资或扎堆大数据

在人人呼喊“冬天来了”，并逐渐适应寒冬之时，一个更值得关注的问题是，2013年将出现哪些投资热点？多位本土和外资的投资人认为，2013年，如游戏娱乐、吃喝玩乐O2O、垂直2.0、企业级应用等仍存在着大量的创业与投资机会，同时在医疗卫生和清洁能源这两大长线投资领域内，也将逐渐爆发出越来越多供民间资本涉足的机会。

这样的趋势似乎已初显端倪。从行业分布来看，1月VC、PE总计投资案例34起、涉及10个行业。其中，互联网行业披露10起案例，占比29.4%，居各行业之首。1月15日，北京网罗天下生活科技有限公司旗下的F团、高朋网与QQ团合并后，获得4000万美元投资，成为该月创投领域金额最大的一起案例。此外，在线短租行业的小猪短租网、蚂蚁短租网于本月相继获得融资。网络广告领域，则有品友互动、聚格广告、新数网络等获得新融资。目前，O2O及大数据正成为互联网领域最热门的投资概念，而上述案例也验证了这一趋势。 IDG全球副总裁熊晓鸽向记者表示，他认为有四个技术将可能引导未来企业创新创业：第一，移动终端；第二，云服务技术；第三，社交平台技术；第四，大数据技术。

以移动互联网为主的电信及增值行业1月披露投资案例5起，其活跃度仅次于互联网，其案例则涉及移动支付、移动购物等细分领域。由于目前移动领域尚缺乏成熟稳定的盈利模式，巨头挤压下的市场前景也存在较大变数，因此该行业投资相比桌面互联网仍有较大差距，但随着用户使用习惯的形成及移动基础设施的完善，其投资差异会逐渐缩小。

从各行业投资规模来看，能源及矿业投资规模最高，达到1.91亿美元，主要案例为海祥创投、瑞基资产参与酒钢宏兴定向增发，涉及投资额8.6亿元（约合1.36亿美元）。其次分别是互联网和汽车行业，分别披露投资额1.16亿美元和0.63亿美元。上述三行业投资总额占比超过60%。

清华大学经济管理学院Freeman经济学讲席教授、长江学者特聘教授李稻葵表示，过去10年经济的增长点和兴奋点比较集中，发展方向主要集中在汽车、房地产和出口上。因为加入WTO带动了经济快速发展，汽车拉动GDP的8%，房地产拉动GDP的10%，出口则全面地拉动了我国的GDP。

同时，李稻葵还预测了未来经济增长点：“未来十年我国增长点，比较分散和相对多元化。增长点主要来自于产业升级，制造业往高端走，服务业在深化，快递、网购和电商会快速发展，未来十年城镇化或带来一批土地的流转，农村人变成城镇人。农村的土地要改革，未来城镇现代化交通设置、电子车牌、电子显示、城市智能交通等更人性化的建设。 ”他表示，这就需要大量的VC/PE深入基层，“接地气”地寻找商机。

全球投资者依然谨慎

可以预见，在吸取了2011年“疯狂追逐热点概念”的经验与教训之上，今年中国PE/VC市场的投资趋势将会更关注硬需求、高技术门槛和市场运营能力以及高盈利性等要素之上。不过，全球风投市场仍对今年走势不太乐观。据国外媒体报道，道琼斯风险资源和美国风险投资协会联合进行的一项调查显示，近半数风投人士认为，创业企业A轮融资将在2013年遭遇前所未有的困难。

调查中，约有13%的风投人士认为，种子融资和天使融资对于创业企业而言才是最困难的；28%认为难点将出现在B轮融资阶段。接受调查的CEO当中，有42%认为，A轮融资难度在2013年将较去年有所提升，认为难度不变及将降低的比例分别为36%和22%。

然而，受访的CEO中有67%认为他们的企业能够在2013年获得足够融资，78%认为公司估值将有所提升。风投机构的态度却不那么乐观，38%认为投资对象的估值将出现下降。在对2013年美国风投行业前景的预测上，风投人士和CEO们的观点也出现了分歧。47%的风投机构认为，2013年的美国风投规模将出现下降，只有30%的CEO持类似观点。

分析认为，募资难度的加大可能是风投人士转向悲观的原因。接受调查的风投人士中有44%认为，风投募资规模在2013年会出现下降，募资金额和基金数量都将减少。 42%的风投人士认为，风投机构在2013年会更加专注，在募资金额上升的情况下缩减基金数量。但超半数风投人士认为，风投回报在2013年将有所上升。大部分风投机构预测，2013年的IPO市场至少会维持在去年的水准上，40%认为IPO数量将增加，52%认为IPO质量会更高。

与中国VC/PE市场“风向”雷同的是，全球市场上，企业和医疗方面的IT服务领域得到了风投机构的青睐，认为这两个领域的投资金额将出现上升的风投人士比例分别为 61%和57%。