戴尔麻烦不断 惟存储略有安慰

还记得戴尔（Dell）前一阵因需要召回400万块存在起火隐患的笔记本电池事件而焦头烂额吗？当时的戴尔肯定想不到，比起最近的这些麻烦来说，那段岁月完全可以说是“好日子”了。

在本周二晚间所公布的一份上季度预期盈利报告，让最近麻烦缠身的戴尔终于看到了些曙光。这份报告所指出的盈利预期要高于此前的预测，但由于目前还面对了诸多麻烦，戴尔召开了一个电话会议来解答众多分析师的问题。

戴尔表示上个季度这家公司总销售收入为144亿美元，盈利6.77亿美元，折合每股净收益30美分。虽然总收入与此前分析师的预测相吻合，但每股净收益却高于此前所预测的24美分。这意味着上季度戴尔销售了更多的高利润产品。

存储业务可谓戴尔的亮点之一，上个季度的存储收入相比去年同期共增长了28个百分点。而戴尔的总收入仅增长了3.4%。存储收入占到了戴尔总收入的4%，这一数字高于一年前的3.2%。

对于戴尔所公布的这些预测数字，投资者的反应还是积极的。但公司依然面临着麻烦缠身的窘况，美国SEC对其公司账目问题的调查还没有结束，其管理层的问题悬而未决。同时戴尔也没有给出本季度的任何预期。

今天华尔街分析师Charlie Wolf调高了对戴尔股票的评级，他对此的解释为：“戴尔已经改变了其策略，不再不计成本地追求增长，而转为开始追求更健康的利润增长。”然后，Wolf又补充了自己的调查结果，“显而易见的危机就是戴尔第三季度的结果只仅仅是一个季度的亮点而已，戴尔还没找到光明。”

来自A.G. Edwards的另一位分析师David Wong的说法则不那么客气了：戴尔的营收结果看起来不错，只是因为此前的预期过低了。“虽然戴尔10月份的收入很明显超过我们此前的评估，但是我们最担心的，如近期市场份额丢失，顶线增长（top-line growth，即营销效应所产生的收入增长）缓慢等问题仍然没有改善。”他在一份调查笔记中写道：由于此前预期过低，而且7月份那个季度表现尤其不理想，相比之下戴尔本季度的收入才显得超乎意料。

R.W. Baird的Dan Renouard认为，戴尔的收入增长是让人失望的，而由于商业模式的改变和遭到SEC的调查，其所面临的风险正在不停增加。目前，SEC已经对戴尔的账目问题展开正式调查。同时，9月15日纳斯达克曾警告将对戴尔进行股票摘牌，理由是戴尔延迟发布其季度财报的事情不符合纳斯达克的上市要求。

下面我们就来具体看看戴尔现在所面临的各类麻烦：

账目问题：戴尔还没有上交截止到今年7月份这个季度的财务报告，同时还拖延上交了上个季度的报告。

SEC正在正式对戴尔公司的收入确认（Revenue recognition）进行调查。纳斯达克在9月15日已经通报戴尔因违规（没有按时上报大部分最近的收入）而面临被摘牌的风险。

戴尔已经被要求召开听证会，同时一些华尔街的分析师表示，如果一家如此大规模的公司会因延误上交资料而被摘牌的话，他们会感到十分惊讶。“除非它真的犯了很严重的错误，”其中的一位说道，“但是世事无绝对。”

另一位分析师表示戴尔很可能会遭到类似之前博科（Brocade）的惩罚——在股票代码后加个“E”，后者在2005年的时候就因延迟上交收入报告被“加E”了5个月。但戴尔被摘牌的可能性不大。

“我并不认为戴尔会真的被摘牌，”这位分析师说道，“此前Brocade股票代码就被表示为‘BRCDE’了很长时间，但其并没有被摘牌。那戴尔这么大的公司，在被摘牌之前还要经历很长的时间。”

诉讼问题：位于西雅图的一家律师事务所Keller Rohrback LLP目前已经向法院提交了一份针对戴尔公司的诉讼。控告戴尔公司没能履行其401k计划（美国的一项养老保障计划）的义务，没能很好地对这个计划进行管理，同时也没能给其参与者提供正确的信息以帮助他们做出正确的决定。这家律师事务所上周表示在1月份戴尔正式公布SEC调查报告后，将上交一份赔偿诉讼请求。

戴尔面临的来自其他机构和个人的指控还包括：该公司针对财务报告、政府调查和已知电池问题披露了错误和误导信息，从而违反了证券法。

人才问题：8月24日,联想对全球客户服务进行整合，成立服务部门，并任命此前担任戴尔副总裁的ChristopherJ.Askew为其公司的高级副总裁,他也是十天内第四位转投联想的戴尔高管。

业内最近的一项统计数字显示，由于近几个月来戴尔业务的下滑，HP公司已经夺走了其PC市场份额第一的宝座。在今年9月份的时候，戴尔的董事会主席Michael Dell曾在戴尔的技术日上给现任CEO Kevin Rollins投了肯定票，以提高后者的信心。但从那以后，戴尔的状况越来越糟糕了。

虽然戴尔没有对其财务账目问题的根本原因做出解释，但来自American Technology Research的分析师Shaw Wu在一份研究报告中写道：可能的原因就是戴尔表述来自英特尔（Intel）营销折扣和产品质量保证书的方式问题。

“最近戴尔公司运作和结果的透明度太差了，”A.G. Edwards的David Wong在给客户的报告中写道，“先是戴尔延期了预定于今年上半年举行的分析家日。后来干脆取消了这个会议。后来紧接着又延期上交了10月份的收入报告，也没有召开收入电话会议。我们认为这可能是第一个季度上交延误行为导致了戴尔只能部分地披露收入细节。”

其他分析师则认为这是由于一系列管理上的失误所造成的。

“在我们看来，这只是戴尔内部重大调控中，潜在的一部分而已，”高盛的分析师Laura Conigliaro在给客户的报告中写道。Conigliaro指出这些无用的调控，例如没有必要的竞争性定价策略；过于依赖“Go-to-market”策略（一切从用户的角度出发考虑问题，设计产品、提供方案和服务）以及错误的与服务相关的各种决定，在过去的几个季度中层出不穷。

戴尔表示自己今年的收入表现一直不好。相较去年同期的收入而言，其增长率由今年第一季度（截至到今年1月份）的13%，一直滑落到第二季度（截至到今年4月份）6%，再到第三季度（截至到今年7月份）的5%。其这段时间的经营利润也从1月的8.2%下降到了7月的4.3%。

惟一还能让戴尔感到些安慰的就是其存储收入的稳步增长了。由于与EMC合作，戴尔第二季度的存储收入年同比增长36%，虽然不如第一季度的存储收入增长41%那么高，但也依然保持了稳定地增长。EMC称第三季度戴尔为其带来的收入占总收入的15%，比第二季度的14.3%所有增加。