Dropbox 40亿美元的估值是如何来的？

近日有消息传出Dropbox 正在与银行接触，预计在今年下半年启动上市，估值 40 亿美元。而面向企业的云存储 Box 则估值 20 亿美元，可能在 2014 年上市。

为什么 Dropbox 的估值达 40 亿美元？创业公司的估值又是怎么来的？财经研究网站Zingfin.com创始人巴拉吉·维斯瓦纳坦 (Balaji Viswanathan)在Quora上回答了这个问题，36 氪翻译整理如下：

公司估值主要基于6个方面：
1. 过往表现
2. 财务健康程度
3. 增长潜力
4. 团队
5. 退出机制
6. 护城河 / 进入壁垒 / 粘性 - 公司如何守住自己的地盘

过往表现

来简单算笔账：Dropbox 现有 200 万付费用户，每年付费 120 美元，这样每年就有了 2.4 亿美元的营收。Dropbox 还有每年 800 美元的商业版，按他们宣称的 20 万企业用户计算，Dropbox 每年的营收就达到了 4 亿美元（$2.4 亿 +20 万 *$800），这对一家成立仅四年的公司来说相当了不起。

财务健康程度

我们在这里假设他们的净利润为 33%，每年就有 1.33 亿美元的纯利润，按 40 亿的估值计算，P/E 值达到 30（P/E 即公司总价值 / 纯利润），上市公司的平均 PE 约为 22，所以 Dropbox 的情况算是不错的了。Dropbox 的员工数不到 150 人（三分之一为工程师），人均营收超过 200 万美元。这意味着这家公司足够高效，也更利于扩张。

增长潜力

1. Dropbox 所在的云计算是大热行业，年增长率达到 50%。

2. 由于许多人会利用 Dropbox 与朋友分享文件，这里面又存在网络效应，相信很快这种效应就能达到引爆点。

3. Facebook Groups 已经开始整合 Dropbox 服务，像与大公司的这种合作估计会在接下来的几个月内陆续出现。

4. Dropbox 现在有 96% 的免费用户，等他们逐渐达到 2GB 封顶的空间限额后，会开始转向付费版本。

5. 面向企业的服务的利润还是很可观的，而 Dropbox 已经在这上面占了一席之地。

团队

Dropbox 有一个非常出色的团队，创始团队也很融洽。他们吸引了一大批优秀工程师加入，也从来没传出团队不和的消息。Dropbox 高速发展至今，公司仍由创始团队执掌，这点能加不少分。

退出机制

Dropbox 所在的领域也是微软、Google、苹果等科技巨头垂涎并大力投入的，在接下来的数年间， Skydrive, Google Drive 和 iCloud 之间的竞争只会越来越激烈。这意味着，如果 Dropbox 被当中的任一家收购的话，价格会被抬的很高。

粘性

1. Dropbox 是整合度最高的云存储应用之一，支持所有主要的操作系统，并与大多数的项目管理工具和第三方应用整合。

2. 现在已经有许多团队和个人在使用分享和协作工具，网络效应开始显现。

3. Dropbox 故障率、出错率很低，人们已经把它当成是工作流的一部分。

威胁

1. Dropbox 所在的领域竞争相当激烈，可能会出现一场激烈的价格战。

2. 微软、Google 和苹果这三个 Dropbox 的主要竞争对手拥有自己的平台，能很好地把自己的云存储服务整合进去，这个方面 Dropbox 处于劣势。

3. 还有潜在的安全风险。如果出现几次重大的服务器被黑事件，用户丢了重要的文件，就会导致用户量大跌。

总的来说，Dropbox 是一家优秀的、健康的公司，处在一个高速增长的行业，用户基数大，40 亿美元的估值是合理的。