分析师：博科存储网络业务被低估

一位华尔街分析师近日表示，博科的以太网交换机业务也许表现得有些低迷，但是他们的存储网络业务却仍然十分抢眼。

Broadpoint AmTech分析师Brian Marshall在研究笔记中写道，单是博科SAN业务这一项的价值就超过了整个公司的股票市值。

博科在本周二当天的股票交易价格为每股5.8美元（也就是公司总市值26亿美元），而这只是Marshall提到的博科SAN业务价值的70%还不到。Marshall评估博科的以太网业务价值为每股1美元，因此他估算整个公司的价值为每股7.5美元，或者超出目前市值近30%。

Marshall写道，在经过上一季度收购Foundry获得的以太网交换机业务表现低迷之后，“该市场对下滑趋势作出了过于强烈的反应。……基于我们的分析，我们认为BRCD目前较低的股价和市值不会一直持续下去，因为我们认为单是SAN这一项具有吸引力的业务价值就会使股价保持在每股6.5美元。”

“显然，这意味着投资者将不会免费获得以太网业务（FDRY），但必须为拥有它而付出代价（不过我们认为即使在当前收入水平有些令人失望的情况下FDRY仍然是会盈利的）。”

SAN交换业务在博科的总收入中占到了80%的份额。他估算博科的以太网业务价值为每股1美元，但是他认为来自于IBM的OEM业务可能会好于预期。

Marshall坦言，博科以太网业务表现低迷意味着“要让投资者恢复信心恐怕还需要一段时间。不过根据我们的分部估值法（Sum-of-the-Parts）分析，我们认为BRCD目前的股价/评估是较低的。”

Marshall对BRCD股票的评级是“买入”，并称他自己对博科的评估是“保守的”。

由于竞争对手思科和博科纷纷进军以太网和核心光纤通道交换机市场，QLogic也开始涉足边缘光纤通道交换机领域。

当问及博科的Foundry业务是否影响了该公司的核心SAN存储业务时，Marshall在电子邮件中回复说：“虽然我认为过去这一年中在FDRY方面的集成工作的确占用了一部分SAN业务的资源，但是我仍然相信他们将继续在这个领域有很好的表现。拿最近一个季度举例，SAN业务环比增长了17%，同比增长了13%……表现不错了。”

博科自从上一次公布新存储网络产品至今已经有些时日了，但是Marshall认为不久我们将看到有新的动作。他说：“我预计不久将看到关于FCoE升级的消息，因为自从8000系列发布以来已经有将近一年的时间了。”