西部数据Q4业绩强劲增长，云存储需求推动近线硬盘业务深化

西部数据公布了强劲的第四季度财务业绩，云计算和数据中心客户贡献了其90%的收入，凸显了公司对单一近线硬盘产品线日益增长的依赖。

截至6月27日的三个月内，收入达到26.1亿美元，同比增长30%，净收入为2.82亿美元，相比之下去年同期为3900万美元。2025财年全年收入为95.2亿美元，同比增长51%，超出指导预期，净利润19亿美元，而2024财年亏损3300万美元。

首席执行官Irving Tan表示："西部数据在第四财季执行良好，收入和毛利率均超过指导区间上限，同时实现强劲的自由现金流。此外，在本季度我们减少了26亿美元债务，启动现金分红，并宣布授权20亿美元股票回购计划，这反映了我们对业务长期现金生成能力的信心。"

西部数据任命新首席财务官Kris Sennesael，接替今年1月离职加入NetApp的Wissam Jabre。

财务摘要显示：毛利率41.0%，经营现金流7.46亿美元，自由现金流6.75亿美元，现金及现金等价物21亿美元，摊薄每股收益0.67美元。

云计算（数据中心）市场是西部数据最大的市场，使用高容量近线磁盘驱动器存储数据，贡献收入23.3亿美元，增长36%。消费市场贡献1.36亿美元（增长2%），客户端市场贡献1.40亿美元（下降12%），各占约5%。

西部数据出货1290万台硬盘，高于去年同期的1210万台。其中近线驱动器930万台（去年同期790万台），客户端210万台（去年同期230万台），消费级150万台（去年同期190万台）。

公司出货总容量190 EB，其中170 EB为近线产品。大部分近线驱动器由前五大客户（都是超大规模云服务商）购买。其中两家正在使用UltraSMR驱动器，第三家已完成认证，第四家正在认证中。

非近线出货容量逐季递减，从本财年初的24 EB、22 EB、21 EB，降至最新季度的20 EB。

首席财务官Sennesael在财报电话会议中表示："我们向客户交付了190 EB容量，同比增长32%，主要得益于强劲的近线出货量以及26 TB CMR和32 TB UltraSMR驱动器的量产。"西部数据正在开发下一代ePMR驱动器——28 TB CMR和36 TB UltraSMR。

Tan表示："重要的是，UltraSMR技术也将扩展到HAMR。在不久的将来转向HAMR产品时，我们也能在UltraSMR平台上提供这项技术，让客户利用增量容量点的优势。"

"我们将在2027年下半年开始HAMR认证，2028年上半年量产...容量将达到38 TB CMR和44 TB UltraSMR。如我们过去强调的，我们认为每盘片4 TB是经济交叉点，转向HAMR在经济上才有意义。"

关于AI，他说："AI正在根本性地改变数据的创建、收集、处理和存储方式，更重要的是改变数据的价值评估，开创了数据增长的新时代。除了一直是存储需求关键驱动力的大语言模型，多个行业中大规模智能体AI的出现正在创造存储非结构化数据的日益增长需求。具有领域特定知识的定制智能体将创造大量不同的用例，以前所未有的速度生成数据。"

"在我们自己的工程组织内，我们已经意识到智能体AI在加速产品开发周期方面的实际效益。"

"随着数据变得更有价值并成为AI驱动创新的核心，大规模存储和保留数据的需求也在并行增长。没有存储技术能匹敌硬盘的成本效率和可靠性，硬盘仍然是世界数据基础设施的基础，在AI驱动的未来为大容量存储提供无与伦比的价值。"

Tan现在认为AI可能将市场对EB容量的需求从西部数据之前预测的年增长15%推高至15-23%之间。

西部数据出货ePMR（能量辅助垂直磁记录）磁盘驱动器，HAMR代表下一代技术，是提高面密度所必需的。Tan说："我们的下一代ePMR驱动器将在2026年上半年完成认证。这些驱动器将继续提供强劲的总体拥有成本以及标志性的可靠性和可预测性，为平稳且经济合理地过渡到HAMR铺平道路。"

西部数据正让客户评估其HAMR开发驱动器，Tan表示："来自两家超大规模客户测试的反馈持续令人鼓舞。我很高兴地注意到，我们在面密度改进方面超前于内部里程碑，取得稳定进展，并继续专注于提高HAMR产品的长期可靠性和制造良率。"公司需要从测试转向客户认证阶段。他预计"2027年上半年实现量产"。

西部数据认为，满足硬盘EB容量的市场需求可以通过足够快地提高单盘容量来实现，这样就不需要建设额外工厂来生产更多驱动器。

该公司收入比希捷高6.8%，如果希捷的HAMR磁盘销售优于西部数据的ePMR驱动器，希捷有机会超越西部数据。

西部数据表示已与所有前五大超大规模客户签署涵盖2026财年的长期协议(LTA)。这让公司对未来销售有很好的预期，对于下一季度(2026财年第一季度)，预计数据中心需求将推动收入持续增长。

下季度收入预期为27亿美元±1亿美元，中位数较去年同期高22%。

关于SSD的蚕食效应，Tan表示："我们相信硬盘将继续作为世界数据基础设施的基础，在AI驱动的未来为大容量存储提供无与伦比的价值。"

希捷预测下季度收入25亿美元，预计不会在硬盘市场超越西部数据。

补充说明：12-18个月的长期协议反映了超大规模客户认识到高容量硬盘制造周期长。Tan表示制造"磁头晶圆大约需要九个月，然后三个月转换为磁头堆栈。仅这一组件就需要一年的交付周期。"

Q&A

Q1：西部数据第四季度业绩如何？主要增长点在哪里？

A：西部数据Q4收入26.1亿美元，同比增长30%，净收入2.82亿美元。全年收入95.2亿美元，同比增长51%。主要增长来自云计算和数据中心客户，占收入90%，近线硬盘需求强劲。

Q2：AI对西部数据硬盘需求有什么影响？

A：AI正在推动数据增长新时代，特别是智能体AI在多个行业的大规模应用创造了存储非结构化数据的巨大需求。西部数据预计AI可能将市场对EB容量需求从年增长15%推高至15-23%。

Q3：西部数据的HAMR技术发展情况如何？

A：西部数据计划2027年下半年开始HAMR认证，2028年上半年量产，容量达到38TB CMR和44TB UltraSMR。目前正在两家超大规模客户处进行开发驱动器测试，反馈令人鼓舞，在面密度改进方面进展顺利。