乔图斯的最后一搏：奋力阻止出售VMware

EMC公司的绝对领导者乔图斯（Joe Tucci）将于明年二月正式退休，而在此期间他最不愿意看到的状况就是最大的激进派投资方——Paul Singer的埃利奥特资本管理公司——向其运营策略施加压力。

埃利奥特方面已经与EMC进行了沟通，前者目前掌握着总值十亿美元的EMC公司股权，希望能够通过出售VMware将EMC股价推向新的高位。而这无疑将给乔图斯苦心经营起来的EMC同盟战略带来毁灭性破坏。

Singer的对冲基金目前管理的资金总额高达230亿美元，这些款项主要被押在有望迎来业绩增长的企业身上。其最具知名度的投资活动是购买正处于经济困境中的阿根廷的国债，他们也是主张拒绝阿根廷政府由于无力偿还而请求削减七成债券价值的公债持有方之一。

Singer的NML Capital子公司与阿根廷政府之间爆发了一场旷日持久的法律之战，NML方面甚至打算通过扣留阿根廷海军停泊在加纳港口的一艘军舰来解决这场长达十年的诉讼纠纷，从而逼迫对方尽快偿还债务。阿根廷目前完全没有支付这笔资金的能力，因此很有可能到本月末直接进入违约状态。

由此可以看出，Singer在运营思路上一直非常强硬。而在IT领域，他也一直玩弄着自己的手腕：

- 瞻博网络公司已经竖起白旗，同时按埃利奥特方面的要求削减运营成本并向股东返还红利
- 博科公司被迫将其HBA业务出售给QLogic
- 虽然涉足时间不久，但Singer也是NetApp公司的股权持有者
- Compuware公司
- Iron Mountain公司
- Emulex公司
- Riverbed公司，埃利奥特已经为其开出了收购价码
- NetApp公司
- 微软公司

目前埃利奥特方面还没有公开作出任何声明。他们可能会提名多位董事加入到EMC公司董事会，并利用EMC同盟的整体CEO及董事长取代乔图斯的领导地位。

在过去一年中，EMC公司的股价经历了最高28美元、最低21.50美元的起伏震荡，近日来股权一直在26到27美元之间徘徊，而且在过去十二个月的标准普尔500指数当中处于滞后位置。根据彭博社的报道，EMC股价的涨幅为5.7%，但标准普尔的整体平均涨幅高达17%。

随着埃利奥特强势入股EMC，其股价也达到了27.90美元的相对高点。

一位对EMC掌故颇为熟稔的知情人士透露，这家激进派投资方此次押下重注，认为云计算的兴起将迫使企业IT方案供应商进行合并——而他们意欲在其中起到推动作用。

不过作为EMC公司软件业务当中的最大组成部分，VMware被出售后将意味着其落入竞争对手掌中。从战略角度讲，EMC只有疯了才会愿意这么做。一位知晓内情的消息人士认为，Joe 乔图斯统治下的EMC一直没能给股东带来显著的收益，即使EMC回购股票也无法解决这一难题。最近一段时间以来，EMC公司的股票几乎被视为成熟股而非成长型股票，这也迫使投资者另辟蹊径以搭建更多短期业务价值。在此种背景之下，出售VMware确实有其现实意义：这是一颗能够沽价转让的皇冠宝石。

面对被动局面，乔图斯和他的董事会能做些什么呢？在我们看来，他拥有以下几种选择：

- 让Paul Singer滚得越远越好
- 利用金融举措买下他所拥有的股权，从而抬高股价;估计Singer能够借此获得最高20%的收益（我们猜测），也就是2亿美元
- 出售VMware，然后再把EMC卖给IBM、思科或者其它任何一家有能够拿出570亿美元收购企业的市场巨头（已经除去VMware的市值）
- 通过收购其它企业为EMC带来更多价值

埃利奥特的干预对于EMC来说就像地震一样避之惟恐不及，而要想作为历史上最受尊敬、最成功的IT行业CEO之一顺利退位，乔图斯必须采取某种方式帮助EMC安然度过这段地震带。
也许VMware也应该拿下一部分EMC股权？